小米官宣隔空充电?从智能手机到电动车,无线充电是否会

发布时间:2019-02-08点击数:145字号:AAA

《投资观察》第36期


在热门小说《三体》中有一段描述,展示了未来无线充电技术发展到极致的样子的:未来所有的电子产品都无需电池,整个地球都笼罩在无线充电的范围之内,电子产品因无需考虑供电问题,可以做的小巧玲珑,在有限的体积内塞进更多的电子元件,世界进入超智能化的时代。

 

这项技术看起来离我们很遥远,但是其实正在悄然崛起。就说在几天前,小米正式发布隔空充电技术,已经实现了数米半径内,多设备5瓦远距离充电。充电效率几乎媲美市面上最快的有线快充,即使异物遮挡也不降低充电效率。

 

无线充电技术率先在消费电子场景蓬勃发展,但未来或许不限于此。当电力可以像手机网络信号一样只要设备能够接受到即可实现充电,手机手表这些小型的硬件自不用多说,甚至家居也基本告别充电器这类配件了。新能源汽车也将迎来真正的曙光,再也不用为电量担忧了,充电桩可以退出历史舞台了,这将是一项革命性的技术。

 

今天,我们就来简单科普下目前的无线充电产业链到底有多少价值。要弄清楚这个问题,我们首先要了解三大关键因素。


     首先,无线充电的技术原理是什么?现在有哪些局限?而未来的应用前景又有哪些方向?


     其次,无线充电整个产业链如何分布?哪些环节为高附加值核心赛道?


     最后,我国的无线充电产业发展情况如何?市场上有哪些主要玩家?



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无线充电到底是什么?


1.  无线充电的基本概念


     无线充电(Wireless Power Transmission),又叫感应充电,是利用电磁感应原理在发送和接收端用相应的线圈来发送和接收产生感应的交流信号来进行无线缆充电的一项技术。


2.  无线充电相比有线充电有哪些优势?



(1)  安全性无线充电设备采用无通电接点设计,可有效避免触电风险,电力传送元件无外露,不会被空气中的水份、氧气等侵蚀,不会有在连接与分离时的机械磨损及跳火等造成的损耗。

(2)   灵活性:无需插拔数据线,无需占用多个电源插座,可实现一对多充电。


(3)  通用性:无线充电兼容不同品牌的设备进行充电。

 

3.  无线充电的核心技术原理


要想实现无线充电,必需要两个部分:一是发射器,与电源连接,负责向广阔空间发射电能;二是接收器,一般安装在电子产品上,用以接受电能。目前市场上主流无线充电方式有电磁感应方式、磁共振方式、无线电波方式、电磁耦合方式等,最常用的是电磁感应方式和磁共振方式。


(1)电磁感应:


原理:利用电磁感应原理,发射端和接收端各有一个线圈,充电时在发射端输入电流,发射端线圈产生磁场,由于电磁感应效应,在接收端线圈中产生一定的电流,从而实现电能的传输。


优点:电磁感应式无线充电具备结构简单、转换效率高等优势,适合短距离充电,是目前应用最为成熟的无线充电技术。市场上包括无线连接感应壁灯、电动牙刷等产品基本都采用电磁感应这一方式,也是目前主流手机品牌实现无线充电功能的主要选择。


问题:该技术目前面临一定的限制,包括水平方向的位置自由度较低(需要特定的摆放位置才能实现精确充电)、金属感应接触发热问题等。


(2)  磁共振:



原理:当发射端和接收端在某一特定频率上形成共振,通过共振效应可以实现电能的传输。


优点:磁共振技术的优点在于其可以适用于远距离大功率的充电,且能够实现对多个设备的同时充电。


问题:目前存在充电效率低的问题,传输过程中存在较大的能量损耗,电路的调频、特定频段的保护也是磁共振式无线充电在应用上需要考虑的重要因素,若能够有效解决低效率、调频等问题,磁共振式无线充电技术有望成为电动汽车无线充电的主流方式。

 

(3)  无线电波:


 原理:无线电波传输系统包括微波源、发射天线、接收天线,主要的原理是发送端导体中电流强弱的改变会产生无线电波,当接收端接收到通过空间传播过来的无线电波的时候,由电波引起的电磁场变化会产生谐振效应,进而在接收端导体中产生电流,从而实现电能的传输。



优点:这种方式也可以实现远距离的电能传输,同时可以自动随时随地实现充电。


问题:传输功率小,电磁波易受干扰,转换效率低,充电的时间较长。


(4)  电池耦合:


原理:通过沿垂直方向耦合的两组非对称偶极子而产生的感应电场来传输电力,其基本原理是通过电场将电能从发送端转移到接收端。


优点:电场耦合技术同样适用于短距离充电,水平方向的位置自由度较电磁感应方式更高,提高用户使用的便利性,转换效率较高,同时发热较低。


问题:目前电场耦合式无线充电还存在着体积较大、功率较小的缺陷。

 

4.   无线充电的应用场景与市场规模


(1)  在消费电子领域。


智能手机:最重要的无线充电应用产品,接收与发送端比例大概在 3:1。根据 HIS 统计数据, 2020 年的全年手机出货量达到了 10 亿台,智能手机是整体出货量的主力,且大概有10% 配备无线充电技术。


智能手表等可穿戴设备:自 Apple Watch 采用无线充电方案后,主流厂商的智能手表都采用无线充电的方式,Moto 360、三星 Orbis、华为 Watch 均是如此。无线充电可以使得智能手表无外部接口,有利于智能手表的美观性和密封性,将是智能手表类穿戴设备充电方式的首选。

根据 WPC 预测,预计 2019-2023 年消费电子用无线充电软磁片需求 CAGR 达到 30%以上,2023 年需求超 26 亿片。2018 年接收端和发射端规模分别为 5.5 亿和 2 亿只,到 2020 年大约分别增长至 10 亿只和 4 亿只,到 2025 年预计较 2020 年再实现翻倍。 


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(2)在电动车无线充电领域。


电动车: 相比于普通充电桩,无线充电具有安全性高、风雨天气影响小、无需电头拔插、节省道路空间等特点,正成为电动车充电的重要方式。目前电动汽车电能的补给方式主要有三种:换电、传导充电和无线充电。其中无线充电又包括静态充电和动态充电两大类方式,相较于换电和传导充电方式具有更好的灵活性、安全性,在硬件上的标准也相对更容易统一。尤其是动态充电模式,能够对行驶过程中的电动汽车进行实时充电,更能满足消费者对电动汽车续航的要求。无线充电在电动汽车上的应用,有望解决其续航里程问题,促进电动汽车需求的增长,而电动车需求的增长又将进一步带动无线充电应用规模的扩张,两者有望形成良好的正向反馈效应。


     从国外车企来看,特斯拉、沃尔沃、奥迪、宝马、奔驰等汽车厂商都已经开始研发或测试旗下电动车的无线充电系统。2018 年 5月,宝马推出首款搭载无线充电技术的全新 530e iPerformance 车型,实际输出功率 3.2 kW,仅需 3.5 个小时即可使车上高压电池充满电,充电效率约为85%。 


     国内的中兴通讯在无线充电领域已经耕耘多年,实现了从“金属介质接触导电”向“电磁感应非接触无线输电”转变,充电过程简单,可靠性高,维护成本低。 根据中兴新能源总经理在2020年电动车百人会议上的发言,预计 2017-2020 年为无线充电在电动汽车应用的探索期,2020-2023 年为渗透期,2023-2025 年将进入推广期。 

     据前瞻产业研究院的数据,我国到 2020 年,纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达 200 万辆、累计产销量超过 500 万辆。假设充电设施与电动汽车按 1:2 的比例来建设,而无线充电技术渗透率为50%,电动汽车市场有望成为软磁在无线充电应用的下一个风口。根据测算到 2025 年,电动汽车用无线充电软磁片需求有望超过 1000 万片。


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(3) 除了消费电子和电动车领域外,无线充电还可以用于诸多可以想象得到和想象不到的领域。

 

比如大家熟悉的阿里,京东,美团都已经开启了无人化战略,推广自动物流,自动配送。这些策略可以解决人力不能及的痛点,挣脱人的生理极限。无线通信已经可以完成对数据的无人化采集,但是供电这块还是一个痛点,如果在仓库里面我们还要通过人力或者其他方式给机器人进行排队充电,这个是非常不方便的。如果带上无线充电,在固定行径的路线或者固定停留的站点,使用无线充电,将充电和供电结合在一起,人力将能彻底解放出来,极大方便仓储成本,降低仓储费用。


再比如,无人巡航也是一个经常会遇到的场景,一般一块电池飞行时间很短,但是电池带多了,又会影响飞行效率,那怎么办,这个时候无线充电又发挥了它的优势。如果我们在高处架上一个充电环境,本身无线充电又可以做防水,无人机巡航到电池快要用尽时,自动靠近充电点,边充电边采集,工作取电两不误,可以做到长时间自动巡航。


除此之外,无线充电可应用在智能家居、动车组、空间站,卫星、 军舰和航母等等各种领域,未来的市场空间广阔可期



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无线充电产业链概述


从无线充电产业链上下游来看,上游主要包括方案设计、芯片制造、磁性材料生产、中游为模组封装制造等,下游为无线充电系统方案商和设备厂商。其中,利润主要集中在芯片研制和方案设计上。芯片、磁性材料以及传输线圈是整个无线充电产品最为关键的三大零部件,其技术含量和附加值较高。


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方案设计:


基本概念:由终端厂商提出需求,方案厂商提供设计方案。


竞争格局:苹果、高通、特斯拉等海外厂商占据70% 的市场份额。中兴通讯、信维通信等中国本土通信电子企业占据30% 的市场份额。


发展趋势:行业技术门槛逐渐降低,利润空间萎缩,部分方案设计服务商开始退出市场。

 

芯片制造:


基本概念:无线充电系统芯片分为发射端和接收端,发射端芯片主要集成在充电器内部,包括处理器,整流电路,通信控制模块,存储器,调试端口等。工作时,用户将接收端设备放置在合理的位置,接收端可以被无线充电装置上的接触式传感器探测到,位置型充电器还能实现对充电产品的定位功能。一旦检测到接收端设备,发射端开始发射能量,并通过对接收端反馈信号的检测,实现对发射电压和相位的调节。接收端芯片则负责将无线电信号转换为电能,从而完成充电过程。


竞争格局:芯片的研发与生产多由国外巨头垄断,多模芯片是目前无线充电产品通用化的优选方案。由于目前市场 WPC 和AirFuel 两大联盟对立,各自推出的无线充电技术标准不能兼容,高通、 NXP、德州仪器等芯片厂商为了迎合市场需求,推出具有支持多模芯片的收发芯片,并凭借优异的性能得到了市场的广泛认可。芯片的架构设计和软件开发都具有较高的技术壁垒,国内的厂商参与较少, 主要被高通、德州仪器、英特尔、IDT等海外巨头垄断,占据90%的份额。这些公司掌握较高的利润,并参与制定行业标准。中国本土企业竞争优势较弱,代表企业仅有易充无线等技术驱动企业。


发展趋势:芯片行业是整个无线充电产业链中利润最高的环节,毛利率大约在35%左右。目前,单模、双模芯片的自由度低,充电距离短,不能为多台设备充电,未来多模芯片是发展方向,行业将持续向高集成度、高充电效率、低功耗方向发展。

 

磁性材料:


基本概念:理论上讲任何一种物质均具有磁性,而磁性材料通常是指强磁性物质,是指由过渡元素铁、钴、镍及其合金等能够直接或间接产生磁性的物质。磁性材料按磁化后去磁的难易可分为软磁性材料和硬磁性材料。磁化后容易去掉磁性的物质叫软磁性材料,不容易去磁的物质叫硬磁性材料。即软磁性材料剩磁较小,硬磁性材料剩磁较大。其中,软磁材料具有高磁导率,在较弱的外磁场下就可以获得高磁感应强度,并随外磁场的增强很快达到磁性饱和。


无线充电涉及的磁性材料包括发射端磁材和接收端磁材,发射端磁材主要有永磁铁氧体和稀土钕铁硼永磁和软磁铁氧体,接收端使用软磁铁氧体。软磁材料在无线充电装置中作用主要有两个:一是由软磁材料制作成隔磁片,在无线充电系统中起增高感应磁场和屏蔽线圈磁场,防止金属电池中形成涡流损耗发热,避免电池被加热产生安全隐患。隔磁片对软磁铁氧体材料性能和产品尺寸、可靠性等要求较高,接收端对其要求更高。二是可以增加线圈之间磁通量,提升充电效率和有效充电距离。


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竞争格局:从技术水平来看,日本在磁性材料的研发和生产上起步早,研究开发能力强, 是磁性材料技术的领跑者,在高端软磁材料领域竞争优势显著。我国虽然在软磁材料产业发展迅速,在产量上占据优势,但在高性能产品方面总体较日本仍有一定差距。目前布局磁性材料市场的海外企业包括TDK、村田等电子元器件企业,中国本土企业包括横店东磁、宁波韵升、天通股份、信维通信等。随着技术的不断积累进步,我国在部分产品上已经达到世界领先的技术水平,可实现对部分产品的替代。


发展趋势:磁性材料利润水平居于行业中游,毛利率大约在20%左右。随着技术壁垒逐渐降低,预计未来会有更多的中国本土厂商切入该市场。软磁材料的应用十分广泛,目前已在磁性天线、电感器、变压器、耳机、继电器、振动子、传感器、微波吸收材料、电磁铁、加速器高频加速腔、磁场探头、磁性基片、磁场屏蔽、磁敏元件(如磁热材料作开关)等领域取得了应用。同时,近年来,软磁材料凭借良好的磁电转换性能,在近场通信、无线充电、光伏发电等新领域展现出很好的应用前景。


传输线圈:


基本概念:传输线圈由防磁片和铜制线圈组成,该原料的制造成本占据无线充电模组成本的40%。防磁片的功能为防范电磁干扰影响通讯芯片。通常防磁片采用常见的磁性元件,防磁原料成本占据线圈模组整体成本的70%,因此降低防磁片成本成为行业的关注焦点。部分企业替换防磁原料以降低主要零部件制造成本,例如高创电子以纳米晶制成的新一代防磁片以取代旧有防磁片,目前高创电子研发的新型防磁片已进入量产阶段。铜质线圈负责产生或接收电源能量,当前主流的充电线圈有三种,分别是铜线密绕线圈、PCB 线圈和扁平线圈三种,三种路径都在发展,且各有优缺点,成本、效率和厚度是主要考虑因素。


竞争格局:线圈行业主要由中国本土厂商参与,目前主要玩家有合力泰、顺络电子、立讯精密等。


发展趋势:高自由度、可拓展性是无线充电方案发展趋势。未来终端设备朝小型化、轻薄化的方向发展,而线圈模组则需要更低厚度,更高传导效率。未来无效充电方案趋势是需要兼顾同一时间多设备充电,为不同种类的接收设备充电等要求,这也为传输线圈的设计制造提出了更高的要求。

 

模组制造:


基本概念:模组制造分为接收端和发射端的制造,发射端主要是针对铁氧体,充电线圈以及其他部件的组装,接收端主要是线圈、基板及其他部件的组装。模组组装需要和芯片厂商配合,才能将电感、电容、电阻等参数达到整体最佳。


竞争格局:模组的制造环节技术要求相对较低,很难建立竞争优势,因此这个环节上的企业想要可持续的发展和盈利,将通过入股或是代工的方式积累技术优势,切入无线充电市场其他高利润环节。代表性中国本土零组件厂商包括硕贝德、普瑞塞斯、立讯精密、信维通信等。


发展趋势:模组的封装制造环节技术要求相对相低,行业利润率较低,模组制造厂商的利润占据无线充电行业上游整体利润的6%。因此这个环节上的企业想要获得可持续的发展和盈利需要培养企业差异化优势,或者是通过入股或是代工的方式积累技术壁垒,切入无线充电市场其他高利润环节。

 

终端设备厂商:


基本概念:无线充电终端厂商对应下游不同应用场景生产差异化的无线充电设备。


竞争格局:仅10%的小型无线充电设备厂商为无线充电设备加工集成商,相较于中大型无线充电设备厂商,小型无线充电设备厂商利润空间较小。国内主要大型终端设备厂商有中兴通讯、华为、小米等。


发展趋势:随着无线充电技术的发展及标准的陆续颁布,行业参与者致力于延伸产品线,拓展产品进入消费电子、医疗、军工、工业生产等多领域应用。



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无线充电产业链的主要上市公司

目前,主板中的以无线充电产业链内产品为主的企业大致有如下 8 家,代表性的企业有横店东磁、天通股份、信维通信、立讯精密、东山精密、硕贝德、顺络电子、中兴通讯等。这些公司主要围绕无线充电产业的原材料、线圈和模组生产等环节,芯片研发、方案设计环节公司较少。(由于立讯精密的公司情况在之前的文章里有过详细介绍,此次不再赘述)

 

(1)横店东磁:磁性材料


公司简介:横店集团创建于 1980 年,2006 年在深交所上市,实际控制人为东阳市横店社团经济企业联合会。横店东磁是我国也是全球最大的软磁材料制造企业,无线充电方面,公司是苹果无线充电软磁片的供应商,也已应用于无线耳机,其高性能产品得到下游高端客户的认可。


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主营业务:目前主营业务涵盖四大产业: 磁性材料(12 万吨永磁、3 万吨软磁、2万吨塑磁)、太阳能光伏(600MW 硅片、2000MW 电池片、800MW 组件)、新能源电池(圆柱型 18650)、器件 (振动器件、触觉反馈器件、无线充电模组)。2020年,四大板块占营业总收入的比重分别为45%、39%、5%和 6%。

 

研发投入:2019年年报显示研发投入为2.96亿,研发支出占营业收入比例为4.5%。


(2)天通股份:磁性材料


公司简介:天通股份于1999年成立,2001年A股上市,公司实际控制人为董事长潘建清。


主营业务:天通股份主要产品包括锰锌铁氧体材料及磁心、镍锌铁氧体材料及磁心、金属软磁材料及制品、满足 NFC 和 Qi 标准的无线充电用磁片等。产品广泛应用于汽车电子、云端服务器、通讯、消费类电子、计算机及外部设备、新能源工业以及航空航天等领域,是横店东磁的重要竞争对手。从历年磁性材料产品的收入和毛利率变化来看,总体毛利率水平略低于横店东磁的软磁业务毛利率。


研发投入:2019年年报显示研发投入为1.6亿,研发支出占营业收入比例为5.8%。

 

(3) 信维通信:传输线圈、模组制造


公司简介:公司成立于2006年,以天线业务起家,于2010年A股上市。实际控制人为董事长彭浩。


主营业务:公司围绕射频技术,通过内生外延拓展了移动端和基站端天线、音/射频模组、EMI/EMC(电磁干扰/电磁兼容)等精密结构件、 线缆及连接器、无线充电模组及磁性材料和射频前端器件等产品系列,是全球领先的一站式泛射频解决方案提供商。信维通信在无线充电环节,主要有模组制造、磁性材料、模切等具体业务,为客户提供一站式无线充电制造服务。


研发投入:公司持续保持高研发投入,2019年年报显示公司研发投入超过4.5亿元,占营业收入的8.90%。公司过去几年在研发技术上的投入也是持续上升,近三年来,公司累积研发投入约9.17亿元,为公司保持行业领先地位以及销售规模持续增长提供了有力的技术保障。未来,公司持续加大对基础材料、基础技术的研究,预计研发费用占比将保持在 8%以上。2019年公司申请了5G天线、无线充电、LCP模组等相关专利共计216项,其中发明专利60项;公司取得专利授权253项。截至 2020年三季度末,公司共申请专利 1,453 件。 


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(4) 东山精密:传输线圈、模组制造


公司简介:公司在1998年成立,于2010年A股上市。公司实际控制人为董事长袁永刚、总经理袁永峰及袁富根。

 

主营业务:公司的四大主营业务印刷电路板、触控面板及LCD模组、LED及显示器件、通信设备组建分别占比62%、16%、10%、10%。

 

研发投入:2019年年报显示研发投入为7.7亿,研发支出占营业收入比例为3.2%。


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(5)顺络电子:磁性材料、传输线圈


公司简介:公司在2000年成立,于2007年A股上市。公司实际控制人为董事长袁金钰。


主营业务:磁性器件、微波器件、敏感及传感器件、模块和组件、精细陶瓷五大产品为公司主要发展方向。其中,与无线充电相关的业务主要为功率电感、绕线、NFC产品等电子元器件。公司产品属于高端核心基础元件,在终端客户供应链上具有通用性和高度粘性,是被动电子元件产品全球范围内具有竞争力的中国企业之一。目前,通讯领域是公司最重要的业务领域。5G产业持续发展将为公司通讯领域业务持续拓展和业务放量贡献收益。 


其次,汽车电子是公司新的重要业务领域之一,目前已积极在汽车电子新能源电动化和智能化应用领域布局多年。该产业进入门较高,高端客户新项目持续顺利推动中。公司汽车电子产品应用领域广泛,涵盖汽车电池管理系统、自动驾驶系统、车载充电系统、车联网、大灯控制系统、电机管理系统、车身控制系统、影音娱乐系统等,未来市场空间巨大,汽车电子业务将为公司长期持续稳定增长奠定坚实基础。


研发投入:2019年年报显示研发投入为1.9亿,研发支出占营业收入比例为7.3%。

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(6)硕贝德:模组制造


公司简介:公司在2004年成立,于2012年A股上市。公司实际控制人为董事长朱坤华。


主营业务:公司为客户提供从移动终端天线、系统侧基站天线到车载智能天线、指纹识别模组、散热器件组件等产品。产品广泛应用于手机、平板、电脑、汽车、移动支付及可穿戴等领域。在终端射频天线方面,公司已经进入了全球前五大手机厂商供应链;在车载天线方面,公司成为知名车企的合格供应商并批量供货;在基站天线方面,公司已经获得国内主流基站设备商的供应商资质并批量出货。长期、稳定的优质客户关系,以及积极开拓国际新客户,为公司的持续发展奠定了坚实的基础。


研发投入:2019年年报显示研发投入为1.16亿,研发支出占营业收入比例为6.6%。


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(7)中兴通讯:电源芯片、设备制造


公司简介:中兴通讯股份有限公司是全球领先的综合性通信制造业上市公司和全球通信解决方案提供商之一。公司主要从事生产程控交换系统、多媒体通讯系统、通讯传输系统;研制、生产移动通信系统设备、卫星通讯、微波通讯设备、寻呼机、计算机软硬件、闭路电视、微波通信、信号自动控制、计算机信息处理、过程监控系统、防灾报警系统等项目的技术设计、开发、咨询、服务。

 

无线充电业务:早在2014 年,中兴通讯采用电磁感应技术,在湖北襄阳发布了国内首条大功率无线充电公交示范线。近两年公司投入35亿元,持续深度研发无线充电技术。


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中兴通讯推出的不仅仅是无线充电技术,而是一整套全程无人值守的全自动解决方案,集合无线充电技术、自动计费、APP 支付、云端管理、自动运营、远程监控等全自动的端到端解决方案。在公共交通领域,中兴通讯率先建立样板工程进行推广,并陆续与各地政府达成协议,以 PPP 模式合作建立无线充电网络,从新能源汽车充电基础设施建设者升级为服务运营商。未来,中兴通讯的愿景是在全球主要道路下面铺设无线充电设备 ,无线充电可随时随地为移动中的车辆充电“赋能”。


研发投入:2019年年报显示研发投入为125.48亿,研发支出占营业收入比例为13.8%。


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 无线充电产业链主要上市公司财务指标分析



从业绩增速来看:立讯精密、东山精密与信维通信近四年营业收入年复合增速较高,分别为62.28%、 35.52%、31.28%。


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同行业ROE比较:中游的信维通信最高且保持稳定,近四年平均为28.63%,其次是立讯精密20.98%,再次是横店东磁14.61%。


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     从以下数据能看出,ROE的大小与毛利率水平和存货周转率的水平的高低具有较强的正相关关系,而毛利率的水平和存货周转率均与研发投入占比呈正相关关系,因此ROE归根结底要看研发的投入比例。在研发投入的同一水平下,再比拼公司的运营效率。


     这一点并不难理解。对于持续高研发投入的公司,其产品一般具有较高的附加价值,因此会反应在毛利率水平较高上,同时,附加值高的产品一般是领先市场的前瞻性产品,面临的竞争不多,存在一定的稀缺性,因此比较受市场欢迎,因而不大可能形成较大的库存现象,存货周转也相应较高。

 

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具体来看,在无线充电产业链中,比较突出的是信维通信、横店东磁。


在上游原材料环节:横店东磁要优于天通股份。


从资产情况上看,横店东磁的总资产、存货、应收帐款周转率均要大幅领先,且偿债能力更强。从利润上看,收入增幅及投资回报更大。从现金流上看,也是明显好于天通股份。


在中游线圈传输与模组制造环节:信维通信更加优秀。


对比硕贝德来看,信维通信主要以苹果、三星、华为、OPPO、 VIVO、微软等一线终端品牌厂商为主,硕贝德德客户主要为 VIVO、OPPO、华为、DELL、联想等。因此,信维通信的客户以国际一线终端品牌厂商为主,客户资质较好,稳定性高,且有利于客户等级的下沉。而硕贝德则主要以中低端品牌为主,毛利不及信维通信。


对比立讯精密、东山精密、顺络电子来看,信维通信除电源芯片外,在无线充电其余各环节均有布局,可提供从方案设计、磁性材料、线圈到模组的一站式无线充电解决方案。而立讯精密、东山精密、顺络电子主要占据传输线圈和模组制造这两个环节,技术壁垒和附加值不如前者。另外,在无线充电模组上,信维通信主要供应三星、谷歌、华为等品牌厂商,其与三星共同开发的”NFC+MST+无线充电”一体化模组方案,能够同时支持 Qi 与 PMA 协议,而立讯精密、东山精密、顺络电子等则主要是为苹果和小米提供无线充电模组。因此,我认为信维通信的全产业链布局,能够为下游厂商节省成本,产品毛利更高,未来将更加受益于无线充电渗透率的提升。


在下游设备厂商里,主要有中兴通讯、华为等,但由于这些企业体量较大,布局领域除了5G、无线充电还涉及物联网、云计算、运营商网络等环节,不太具有比较基础,在此就不多赘述。



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总结


无线充电的未来将是一片星辰大海,但行业的核心在于技术进步。技术赋予人们新的能力,帮助人们实现更大的梦想。显然,无线充电正在显示出这一特征,它给予人们生活全新的便利,并将这种便利的边界不断的快速延伸。



 注:参考资料来自于兴业证券、东北证券、各公司招股说明书、2019年公司年报;
相关产业链分析仅代表个人意见,不构成荐股建议。

END



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